摆在中国人眼前有两个选择：一是购买辉瑞的新冠特效药Paxlovid；二是等待国产特效药上市。

12月14日，辉瑞跟中国医药签订协议，由中国医药代理销售新冠特效药Paxlovid在中国的销售，代理时间截止到2023年底。

【资料图】

辉瑞的药比较贵，采购价从400-700美金/份不等，折合人民币3000-6000元之间。美国政府的采购价是529美元。 如果自费购买，美国人也受不了。所幸，欧美各国基本上都是医保或者保险报销，基本不花钱就可以吃上药。

当然，辉瑞的特效药也

辉瑞特效药

有“平替”，那就是印度产的仿制药， 一份售价25美元，折合人民币约175元。 这个价格对中国人来说，咬咬牙自己还是负担得起的，毕竟很多人抢购药的花费早就超过了200元。

印度仿制欧美新药的历史超过了半个世纪，药效非常不错。这次辉瑞对印度大开绿灯，给印度仿制辉瑞特效药提供了很多便利。不得不承认，欧美的药企很多时候还是有人道主义精神的，能够很好的平衡了商业利益和生命利益。

国产新冠特效药还没完全上市，有两款药研发进度比较快。 分别是真实生物的阿兹夫定和君实生物的VV116。 两款药基本处于临床三期末尾，可以说是试验进度超过了70%。

阿兹夫定的售价不贵，每盒300元，在部分医院少量用。据说是已经纳入医保，但是临床试验还没有结束，估计还要等上一等。另外一种可能是特批阿兹夫定紧急上市销售，毕竟临床三期试验已经进行了大半年了，也有一定的上市基础。辉瑞的特效药也是如此，并没有走完全部的临床试验流程，就被美国FDA批准紧急上市，边销售边观察药效和副作用，根据患者用药反馈及时更新用药指导。

中国放开疫情管控以后，美国立马表态可以提供给中国愿意接受的任何援助。 话音刚落，中国医药就和辉瑞签订了代理销售合同。 消息公布后，中国医药连续两个涨停。

中国医药

以前很多人误解美国的辉瑞和沙默东不愿意卖药给中国，实际上是我们高傲地不愿意购买他们的药。

从股票投资的角度看，近期医药股票的上涨沿着药效更加明确的这条线在演进。 一开始以连花清瘟为代表的中成药上市公司以岭药业涨幅惊人，到生产退烧镇痛的布洛芬等西药生产公司股价普涨，预计接下来股价表现较好的会是跟新冠特效药相关的医药企业。

中国医药是在上海证券交易所上市的A股公司，是一家国企，主要的业务是医药流通，通俗地讲是“卖药”，原来主要卖的有两类药：分别是麻药和精神类药物。中国医药代理销售辉瑞特效药的优势是能强大地药品渠道能力，让能普通人能够买到药，吃上药。

中国医药的营收和净利润也非常有国企特色，今年前三季度营收269亿元，净利润7.67亿元，销售净利润率为3.49%。中国医药的基本面不能说有多好，只能说“不亏”！

这波代理销售辉瑞特效药能给中国医药带来多少的营收呢？我们参考辉瑞和默沙东的销售数据来做一项简单推测。

辉瑞新冠特效药今年二季度的销售收入是81亿美元，预计今年全年销售收入是220亿美元。唯二的新冠特效药之一是默沙东的Molnupiravia，这款药今年一季度销售额约32亿美元，预计今年全年销售额50-55亿美元。

根据美国和欧洲等发达国家的总人口和中国14亿人口做简单对比，再考虑中国人的钱包厚度以及国产药物的替代，辉瑞的新冠特效药在国内的销售额达到200亿应该问题不大，中国医药未来一年营收将会额外增长200亿。利润方面，中国医药也不要求他赚太多，净利润率维持10%也算合理。中国医药过去几年全年净利润在10亿元附近上下波动。如此测算，中国医药明年净利润能增长200%左右，净利润大致在30亿元左右。 预期中国医药明年每股收益在2元左右。如果按市盈率20-30倍的估值计算股价，那么中国医药的股价会在40-60元之间，取中间值会比较合理。

阿兹夫定可能是最快上市销售的国产新冠特效药，但是真实生物还没有上市，没有直接投资机会。真实生物是研发阿兹夫定的药企，大规模生产需要外包给其他药企生产。真实生物筛选了两家公司进行药品的生产，分别是华润双鹤和新华制药。这两家公司都是国企，其中新华制药的股价已经涨疯了，从23元左右涨到了46元附近，而华润双鹤并没有大涨。

除了阿兹夫定的生产，真实生物的药品销售也需要其他公司来帮忙。真实生物和复星医药签订了独家销售协议。复星医药非常大气，先直接给了真实生物1亿元，让真实生物先花着。后续阿兹夫定接近上市销售会再给真实生物4亿元，相当于“签字费”。这只是国内区域的销售合同，国外的销售代理，复星医药还需支付3亿元给真实生物。

复星医药去年营收接近400亿元，去年净利润47.35亿元；今年前三季度营收316亿元，净利润24.54亿元，销售净利润率10%左右，比中国医药好上不少。

复星医药愿意给真实生物5亿元的“签字费”，那说明未来的阿兹夫定的营收和净利润必然足够高。保守估计阿兹夫定的年销售额100亿元，净利润10亿元；乐观估计阿兹夫定的年销售额200亿元，净利润20亿元。 阿兹夫定按照100亿元销售额和300元/盒的定价计算，对应销售量为3333万盒；如果按照200亿元的销售额估算，对应的销售量则为6666万盒。

无论是辉瑞的Paxlovid和沙默东的Molnupiravir还是真实生物的阿兹夫定以及君实生物的VV116，这些药都是针对新冠轻中症患者，适用人群广泛。这些药物的销量增长必然需要医保来支付药费，否则很多人的购买能力不足。

乐观估计阿兹夫定会提振复星医药的每股收益到2.02元左右， 如果按照20-30倍市盈率估算，股价达到40-60元是合理的。

确定地是中国医药代理销售辉瑞特效药在前，复星医药代理销售真实生物的阿兹夫定在后，所以在股票投资上也要考虑时间线的变动。

股票市场风云莫测，我们只能尽最大的努力去抓住主要因素。

当然我们都希望感染新冠后没有症状，这样就不用难受了，不用吃药了。